{"id":89492,"date":"2022-06-28T08:35:22","date_gmt":"2022-06-28T06:35:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.startupvalley.news\/de\/?p=89492"},"modified":"2025-10-29T13:01:02","modified_gmt":"2025-10-29T12:01:02","slug":"wert-unternehmens","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/startupvalley.news\/de\/wert-unternehmens\/","title":{"rendered":"Der Schl\u00fcssel zum Erfolg"},"content":{"rendered":"\n

Welche Faktoren beeinflussen den Wert eines Unternehmens?<\/h2>\n\n\n\n

Unternehmer machen sich, solange die Gesch\u00e4fte gut laufen, keine besonderen Gedanken um den Wert ihres Unternehmens. Doch dann steht pl\u00f6tzlich der Verkauf an und es muss ein m\u00f6glicher Verkaufspreis ermittelt werden. Auf den ersten Blick sieht alles ganz einfach aus: Die Bewertung ergibt sich, in dem man vom Verm\u00f6gen die Verbindlichkeiten abzieht. Doch ganz so leicht ist es in der Praxis leider nicht. Wie geht man n\u00e4mlich mit den Markenrechten um? Welchen Wert haben diese? In welcher Form flie\u00dft das mitunter sorgsam aufgebaute Image in die Bewertung ein? Wie ist es um die Alleinstellungsmerkmale des Unternehmens bestellt? Wie sieht die Markt- und Wettbewerbersituation aus? <\/p>\n\n\n\n

Alle diese Faktoren spielen in die umfassende Bewertung eines Unternehmens mit hinein. Man sieht also, wie komplex und diffizil die Ermittlung des Unternehmenswertes doch sein kann. Insbesondere da, wo Firmen nach ihrer Gr\u00fcndung noch sehr stark auf Expansion setzen. Wie alle diese unterschiedlichen Einfl\u00fcsse ineinandergreifen und schlussendlich den Unternehmenswert beeinflussen, beschreibt Experte Thomas Nehls in folgendem exklusiven Gastbeitrag.<\/p>\n\n\n\n

Preis und Wert sind zwei verschiedene Dinge<\/h4>\n\n\n\n

Gemeinhin geht man davon aus, dass der Preis immer gleichbedeutend mit dem Wert ist. Doch sowohl betriebs- als auch marktwirtschaftlich gesehen stimmt das nicht so ganz. Oder anders gesagt: Es stimmt nur in der Theorie. Denn um den theoretisch errechneten Wert in die Praxis umzusetzen, gilt es erst einmal, jemanden zu finden, der diesen Preis auch bezahlt. Dies gilt f\u00fcr Waren in der freien Marktwirtschaft genauso wie f\u00fcr Unternehmen. Im letztgenannten Fall sind die H\u00fcrden oftmals h\u00f6her und h\u00e4ngen mit ganz unterschiedlichen Faktoren zusammen.<\/p>\n\n\n\n

Ist beispielsweise der Einstieg in das Unternehmen f\u00fcr einen Nachfolger respektive K\u00e4ufer schwer umzusetzen, weil der jetzige Eigent\u00fcmer \u00fcber das entscheidende Knowhow verf\u00fcgt, das aber eben nicht eingepreist ist, liegt bereits eine Diskrepanz vor. Im Fachjargon spricht man von Key-Man-Risk, wenn es keine kompetente zweite F\u00fchrungsebene gibt, die einen Teil der operativen Verantwortung mittr\u00e4gt. Dieses Risiko wirkt sich ebenfalls negativ auf den Kaufpreis aus.<\/p>\n\n\n\n

Preisvorstellungen oft nicht rational begr\u00fcndet<\/h4>\n\n\n\n

Die Gr\u00fcnde, warum viele Firmenverk\u00e4ufe scheitern, sind ganz unterschiedlicher Art. Immaterielle Gr\u00fcnde wie etwa emotionale Beweggr\u00fcnde des ehemaligen Inhabers oder in vielen F\u00e4llen auch Firmengr\u00fcnders treiben die Preisvorstellungen oft in die H\u00f6he und sind dann f\u00fcr neue Interessenten schlichtweg nicht nachzuvollziehen.<\/p>\n\n\n\n

Das Steuerrecht tr\u00e4gt ebenfalls sein Scherflein zu diesem Missstand bei. Es legt n\u00e4mlich nahe, dass jede Unternehmung das 13,75-fache ihres bereinigten Gewinns nach Steuern wert w\u00e4re. Die B\u00fcrgschaftsbanken, die beim Gros  der Nachfolgefinanzierungen mit ins Boot geholt werden, gehen dagegen eher von einem  EBITDA-Faktor von 3,5 bis 4,5 aus. Ist es aber das Ziel , zu einem deutlich h\u00f6heren Preis zu verkaufen, sollten unbedingt positive Zukunftsaussichten und eventuelle Synergieeffekte st\u00e4rker gewichtet werden. In diesem Szenario kann es sich dann oft bezahlt machen, wenn der Altinhaber noch f\u00fcr einen gewissen Zeitraum die \u00dcbergangsphase mit begleitet. <\/p>\n\n\n\n

Ein erfolgreicher Unternehmensverkauf mitsamt der Einigung \u00fcber den Preis kann also nur zustandekommen, wenn Verk\u00e4ufer und Nachfolger Hand in Hand miteinander arbeiten, um eine realistische Unternehmensbewertung durchzuf\u00fchren.Dabei gilt es, zwischen einem rein betriebswirtschaftlichen oder einer Preisspanne zu unterscheiden und all diese klar zu definieren. Doch damit ist das Ende der Fahnenstange noch nicht erreicht. Denn was ebenfalls wichtig ist, sind die Modalit\u00e4ten der Kaufpreisberechnung und der Zahlung. Ein Erwerber ist keineswegs immer bereit, den Preis in einer Summe zu zahlen. Mittlerweile ist auch die Vereinbarung von Renten- oder Ratenmodelle Usus geworden.<\/p>\n\n\n\n

Ein guter Steuerberater ist Pflicht<\/h4>\n\n\n\n

Es kommt durchaus h\u00e4ufig vor, dass keine Einigkeit \u00fcber den Preis zustande kommt, weil beide Parteien unterschiedliche Ansichten in Bezug auf die Zukunftsaussichten des Unternehmens haben. Hier ist eine Earn-Out-Regelung eine elegante L\u00f6sung, die den Kaufpreis in in einen festen und einen erfolgsabh\u00e4ngigen Bestandteil aufsplittet.<\/p>\n\n\n\n

Stellt der Verk\u00e4ufer ein Verk\u00e4uferdarlehen zur Verf\u00fcgung, um den Kaufpreis zu finanzieren, kann sich dies ebenfalls entscheidend auf den Preis auswirken. In diesem Fall stellt der verkaufende Unternehmer dem Nachfolger Kapital in Form eines Darlehens zur Verf\u00fcgung, um das Eigenkapital f\u00fcr eine Finanzierung zu erh\u00f6hen. Dies hat meist zur Folge, dass die Zinsen f\u00fcr ein Bankdarlehen sinken, was wiederum zu mehr Spielraum f\u00fcr die Verhandlung des Kaufpreises f\u00fchrt. Damit der Fiskus an dieser Stelle aber nicht die Hand aufh\u00e4lt, sollte man einen kompetenten Steuerberater mit der Angelegenheit beauftragen.<\/p>\n\n\n\n

Autor<\/strong><\/h5>\n\n\n\n

Thomas Nehls absolvierte eine Ausbildung zum Kaufmann und leitete mehr als ein Jahrzehnt bundesweit verschiedene Niederlassungen gro\u00dfer deutscher Handelskonzerne. In dieser Zeit entwickelte er seine umfassenden unternehmerische F\u00e4higkeiten und erwarb auch Expertise in der Personalverantwortung. Nach einer Neuorientierung ist er seit nunmehr 15 Jahren Experte in der Vermittlung mittelst\u00e4ndischer Unternehmen.<\/p>\n\n\n\n

Aussagen des Autors und des Interviewpartners geben nicht unbedingt die Meinung der Redaktion und des Verlags wieder<\/p>\n\n\n\n